【中國禮品網訊】過度自信理論（Overconfide nce Theory）是金融學的四大研究成果之一。認知心理學認為，人是過度自信的，經常會系統性地低估某類信息、并高估其他信息，許多領域的職業者存在過度自信，投資者便位列其中，藝術品是風險最大的投資品種，但藝術品投資者由于過度自信，不僅傾向于購買高風險的藝術品，還會因為自信而忽視投資的分散化，使藝術品投資成為一種極具風險性的行為。

　　在藝術品市場投資是一種很冒險的行為，最明顯的風險來自藝術品本身，藝術品是非標準化商品，嚴格地說，世界上沒有兩件完全相同的藝術品，所以，投資者必須具備很強的藝術品鑒賞能力，必須熟悉相關的歷史、文物知識，才能了解每件藝術品的優劣，同時，由于國內藝術品市場模仿風氣由來已久，造假手段日新月異，許多贗品幾可亂真，以致頂級鑒定家也難以分辨，因此贗品泛濫，眼力不濟的普通投資者稍不留神，便有可能血本無歸。

　　另一個風險來自市場。藝術品價格走勢受供求關系影響巨大，即便買到了真品并了解其優劣，也只有準確把握藝術品的市場流通性，適時買入、適時賣出才能獲利，藝術品與金融的快速結合，讓它成為新型的投資工具，高價紀錄不斷產生，已經讓藝術品投資演化成投機行為和炒作行為，資金泡沫加劇了價格走勢的不確定性，未來繼續上漲還是調頭回落？諸如此類的問題一直困擾著熱情高漲的藝術品市場，價格的劇烈波動使投資者的套利風險明顯加大。

　　不過，風險巨大的藝術品市場，仍有投資者源源涌入。傳統金融理論認為人會主動規避風險，但在現實中，人們往往是風險尋求者，經濟學家弗里德曼（Friedman）和薩維奇（Savage）發現，盡管買彩票贏得大獎的幾率只有數百萬分之一，但還是有很多人去購買，冒險行為源于自信心理，而過度自信來自人們對概率事件的錯誤估計，心理學家丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kadmeman）認為，人們往往過高估計小概率事件發生的可能性，認為它總是可能出現，經濟學家昆達（Kunda）還發現，人們往往有不切實際的積極自我評價，期望好事情發生在自己身上的概率高于別人，認為自己的前途會比別人更好。

　　過度自信廣泛存在于投資等領域的決策實踐。在完全或部分不可控的情境下，個體由于不合理地高估自己，會對環境或事件結果產生控制幻覺，他們在決策時，會過度估計與其信念一致的信息，并傾向于搜集支持其信念的信息，而忽略相反的信息，當某些觀點得到重要的案例和明顯場景支持時，便更加自信，許多投資者趨向于認為別人的投資決策都是非理性的，而自己的決定最為理性，他們經常將偶然的成功歸因于自己的操作技巧，而將失敗的操作歸因于無法控制的外界因素。

　　相比臺灣及香港，內地的高收入人士更愿意在投資市場冒險。在Visa于2009年對亞太區高收入家庭的調查結果中，內地的受訪者被列為“最愿意冒險的投資者”，因為其中42%的人愿意把資金放在高收益但有可能失利的投資上，而港、臺地區的類似受訪者中的比例是25%和14%，憑借860億元個人財富成為《福布斯》2013中國富豪榜首富的萬達董事長王健林，無疑是內地的大投資家，他相信“富貴險中求”，他2012年9月在哈佛大學演講時稱：“什么清華北大，不如膽子大，什么哈佛耶魯，不如你自己敢闖，膽子大比什么都強?！彼哑髽I家精神解釋為“就是自己相信自己這個故事，相信我能做成，失敗5次、10次甚至更多次也不怕，接著再干”。

　　與普通藝術品投資者相比，王健林買畫更為自信。他的藝術品收藏聞名遐邇，他偏好具有原創精神的藝術家的巔峰之作，藏品的作者包括趙無極、吳冠中、畢加索、莫奈、梵高等，2013年11月，王健林在紐約佳士得以2816.5萬美元（合1.72億元人民幣）買下畢加索的名作《兩個小孩》，超出估價一倍多。有分析稱，萬達集團于2006年轉向文化旅游產業，又于2011年向跨國企業轉型，競買畢加索作品無疑為其文化帝國添了一件重器，而該事件所帶來的國際轟動效應，更遠勝于任何商業廣告，因為心理價位是5000萬美元，王健林將此舉看作一次“撿漏”。

　　不過，在1980年代末，經濟高速發展的日本曾大舉買入畢加索作品，在其經濟泡沫破滅后，收藏家手中搶購來的畫作迅速貶值，例如日本房地產商鈴木康弘于1989年以4890萬美元競得的畢加索《皮埃特的婚禮》，經輾轉抵押，最后與其他作品一起僅以2000萬美元售出，所以在國內外的廣泛熱議中，有不少人認為王健林“不合算”、“賠大了”，藝術品是風險最大的投資品種，王健林不論買對了還是買貴了，都完全符合他和大多數投資者的冒險性格。

　　除了傾向于購買高風險的投資品種，投資者還會因為自信而忽視投資的分散化。

　　金融學家古爾·胡貝爾曼（Gur Huberman）發現，在證券市場，投資者只選擇其熟悉的品種進行交易，具有明顯的“鄉土情結”，另一項研究顯示，美國、日本、英國股市的市值各占全球47.8%、26.5%、13.8%，投資者本應依據該比例分散投資，但由于各國投資者對本國股票更為熟悉，在美國投資者的投資組合中，美國股票占93%，日本投資者的投資組合中，日本股票占98%，英國投資者的投資組合中，英國股票占82%。

　　盡管藝術品具有超地域的征服性和流通性，但因為藝術品投資者的自信，也會出現“鄉土情結”，早在10年前的國內藝術品投資熱潮中，堯小鋒便探訪到江浙投資團收購藝術品的奧秘，由于地緣和人緣的關系，江浙企業家對江浙籍書畫家更為熟悉，所以對其作品更有興趣，他們不惜巨資買入當地藝術家的作品，帶動了江浙籍書畫家的作品市場行情飚升，使一些畫家的作品價位翻了十幾倍，由于同樣的原因，北京企業家大多樂于追捧京津派書畫家，廣東企業家大多樂于追捧嶺南派書畫家，投資者對其所熟悉藝術品種的青睞，有利于規避投資陌生藝術品遭致的贗品風險，但在另一方面，也很容易因為投資過于集中而加大風險。